FG Nexus vende más de 10,900 ETH y toma prestados 10 millones para recomprar sus acciones a precio reducido, intentando cerrar la brecha creciente entre su valor en bolsa y el valor real de sus reservas.
Una estrategia arriesgada en un mercado en crisis
La presión aumenta para las empresas de tesorería crypto. FG Nexus acaba de liquidar una parte masiva de sus reservas en ether para recomprar sus propias acciones. Un gesto fuerte en un mercado donde varias compañías se cotizan muy por debajo del valor real de sus activos. Cuando una acción vale menos que la criptomoneda que representa, algo está roto. Y FG Nexus ha decidido intervenir.
La empresa ha vendido 10,922 ETH, alrededor de 33 millones de dólares al precio actual. Para completar la operación, FG Nexus agregó 10 millones en préstamos. El objetivo: comprar 3.4 millones de acciones a un precio promedio de 3.45 dólares, muy por debajo del valor neto de 3.94 dólares por acción.
Un mercado crypto en aprietos
El anuncio probablemente no haya sacudido los precios, pero ETH y BTC siguen enfrentando dificultades. Ethereum ha caído casi un 2% antes de estabilizarse. Bitcoin también ha retrocedido, aunque de forma más moderada. Aunque FG Nexus no sea tan grande como Stratgey, los traders han captado rápidamente el mensaje: si las empresas de tesorería comienzan a vender sus activos en masa, la presión vendedora podría convertirse en una tendencia.
Y esto probablemente sea solo el comienzo. El sector está pasando por una etapa de turbulencia similar a la experimentada por los mineros en momentos de estrés. Liquidez disminuyendo, inversores retirándose, valoraciones desplomándose. El resultado: empresas obligadas a vender lo que se supone que deben conservar.
El frágil modelo de las empresas de tesorería
FG Nexus no está sola en esta situación. ETHZilla, otra empresa de tesorería orientada a ETH, vendió 40 millones de dólares en tokens el mes pasado para financiar su propio programa de recompra. El problema es estructural: muchas empresas de tesorería están valoradas actualmente entre un 50 y un 98% por debajo del valor de sus activos en criptomonedas.
Los desafíos de los recompras
FG Nexus afirma querer continuar mientras el mercado le permita recomprar a precios bajos. La dirección habla de un efecto asintótico sobre la valoración por acción, cada recompra aumentando el peso de la NAV por título. En teoría, la lógica es válida. En la práctica, es una apuesta: la de que una reestructuración agresiva será suficiente para restaurar la confianza antes de que las reservas de ether se agoten demasiado.
Por ahora, FG Nexus aún posee alrededor de 40,000 ETH, además de 37 millones en efectivo y USDC. Suficiente por ahora. Pero en un sector donde la volatilidad es la norma, el margen de maniobra puede disminuir rápidamente.
FGNX ha subido un 2% en la apertura, pero sigue un 95% por debajo de su máximo del verano pasado. Las recompras de acciones pueden detener la hemorragia, pero no revertir todo un mercado. La batalla se librará en la velocidad: ¿cuánto tiempo podrán las empresas de tesorería quemar sus activos para defender su valoración sin perder su razón de ser?
