La Banque du Japon considera aumentar las tasas de interés, lo que podría desestabilizar los activos de riesgo, incluyendo las criptomonedas, debido a las posibles liquidaciones de carry trades en el yen.
Los mercados ya han reaccionado a las declaraciones del gobernador Kazuo Ueda, con una apreciación del yen frente al dólar y una disminución simultánea del Bitcoin, resaltando el impacto inmediato de la política monetaria japonesa en los activos financieros.
La divergencia de políticas monetarias entre el BOJ y la Fed podría intensificar la volatilidad global, obligando a los inversores a reevaluar sus posiciones en activos de riesgo debido a los ajustes en las tasas de interés.
Un contexto económico favorable para un nuevo aumento de las tasas
En un informe presentado a un comité gubernamental presidido por el primer ministro, Ueda destacó que la economía japonesa continúa beneficiándose de un entorno favorable. A pesar del reciente aumento en el costo del endeudamiento de referencia, las tasas de interés ajustadas a la inflación siguen siendo negativas, lo que deja margen para posibles aumentos en el futuro.
Este aumento en julio, el primero en décadas, provocó una agitación en los mercados, especialmente por las liquidaciones de los carry trades en yen, desestabilizando varios activos de riesgo, incluyendo las criptomonedas.
Reacción de los mercados: apreciación del yen, disminución del Bitcoin
Los comentarios de Kazuo Ueda inmediatamente despertaron interés en el yen, llevando al par USD/JPY a 145.85, frente a 147 anteriormente. Simultáneamente, el S&P 500 cayó un 0.5% y el Bitcoin retrocedió ligeramente, volviendo a estar por debajo de los $59,000.
La divergencia entre la política monetaria del BOJ y la de la Fed es especialmente notable. Mientras que la Fed podría comenzar a reducir sus tasas a partir de septiembre, y otros bancos centrales del mundo podrían seguir el mismo camino, la política de endurecimiento monetario en Japón podría fortalecer la demanda de yen. Esto podría obligar a los inversores a vender sus activos de mayor riesgo y reembolsar sus préstamos en yen, aumentando así la volatilidad en los mercados globales.
El impacto potencial de las liquidaciones de carry trades en el yen
Uno de los efectos más temidos de esta situación es la liquidación de los carry trades en yen, una estrategia de inversión en la que los traders toman prestado en yen para invertir en activos de alto rendimiento en otras divisas. Esta práctica ha sido ampliamente utilizada durante décadas debido a las tasas de interés japonesas cercanas a cero. Sin embargo, el aumento de las tasas por parte del BOJ podría revertir esta tendencia, obligando a los inversores a liquidar sus posiciones y recomprar yenes, lo que podría tener efectos negativos sobre activos como el Bitcoin.
Arthur Hayes, cofundador y ex CEO de BitMEX, recientemente mencionó este riesgo en un artículo de blog. Señaló que las expectativas de recortes de tasas por parte de la Fed, el Bank of England (BOE) y el Banco Central Europeo (BCE) están reduciendo la brecha de tasas de interés entre estas monedas y el yen, lo que podría aumentar las presiones sobre los activos de riesgo si los carry trades en yen llegaran a su fin.
