L’année 2025 se cerró con una señal inédita para Strategy. Por primera vez desde la adopción de bitcoin como activo de tesorería en agosto de 2020, la acción del grupo registró seis meses consecutivos de caída. Una anomalía estadística que contrasta claramente con los ciclos anteriores y cuestiona la percepción actual del mercado.
Una secuencia negativa sin precedentes para Strategy
De hecho, por primera vez en 5 años, Strategy ha mostrado rendimientos mensuales negativos sin interrupción de julio a diciembre de 2025. Los números hablan por sí mismos: -16,78 % en agosto, -16,36 % en octubre, -34,26 % en noviembre y nuevamente -14,24 % en diciembre. Una serie pesada, marcada tanto por su amplitud como por su regularidad.
Históricamente, las fases de corrección de la acción solían ser violentas pero breves. Los anteriores retrocesos, especialmente durante el mercado bajista de 2022, fueron seguidos por rebotes espectaculares, a veces superiores al 40 % en unos pocos meses. Esta vez, ningún rally de alivio interrumpió la caída. El mercado parece haber realizado una reevaluación progresiva en lugar de una capitulación puntual.
Un bajo rendimiento frente a bitcoin y al Nasdaq
La singularidad de esta secuencia también radica en la comparación con los activos de referencia. En los últimos seis meses de 2025, la acción de Strategy ha perdido cerca del 59 % y muestra una caída de aproximadamente el 49 % en un año. En el mismo período, el bitcoin resistió mucho mejor, limitando sus pérdidas anuales a menos del 10 %.
El contraste es aún más notorio frente a los mercados de acciones tradicionales. En 2025, el Nasdaq 100 subió más del 20 %, destacando el aislamiento de Strategy dentro del índice. A pesar de que la empresa a menudo se percibe como un proxy bursátil de bitcoin, esta correlación parece haberse debilitado en detrimento de la acción.
¿La acumulación de BTC ya no es suficiente?
Esta debilidad bursátil se presenta en un contexto en el que Strategy no ha dejado de acumular. A finales de diciembre, Michael Saylor anunció la compra de 1,229 BTC por aproximadamente 108,8 millones de dólares. En total, la empresa ahora posee 672,497 bitcoins, adquiridos por cerca de 50,44 mil millones de dólares, con un precio promedio por debajo de los niveles actuales del mercado.
Pero esta estrategia, durante mucho tiempo considerada audaz y visionaria, parece estar ahora integrada en los precios. Los inversores ya no valoran automáticamente cada nueva compra como un catalizador positivo. La dilución relacionada con los financiamientos sucesivos, la mayor sensibilidad a las tasas y la persistente correlación con los mercados tecnológicos pesan más en la ecuación.
Un cambio de régimen para la acción
La ausencia de un rebote en seis meses sugiere que Strategy podría estar experimentando un cambio de régimen bursátil. El mercado ya no ve la acción como una opción de apalancamiento sobre bitcoin, sino como una estructura compleja que combina deuda, dilución y exposición direccional.
Para Strategy, el desafío de 2026 será claro: demostrar que su modelo puede volver a seducir a los inversores en acciones, más allá de la única acumulación de bitcoin. Sin esto, incluso un rebote de BTC podría no ser suficiente para revertir permanentemente la tendencia de la acción.
