Ethena utiliza Bitcoin como nuevo activo de cobertura para su dólar sintético USDe para generar rendimientos a través de contratos de futuros.
Ethena Labs, una plataforma controversial por su estrategia de inversión innovadora en el campo de las finanzas descentralizadas, da un paso adelante en la evolución de su dólar sintético, el USDe, al integrar Bitcoin como activo de cobertura.
Estrategia de rendimiento a través de Bitcoin para el USDe de Ethena
Desde su lanzamiento en enero, Ethena ha generado rendimientos mediante la venta corta de contratos de futuros en Ethereum y cobrando tasas de financiamiento. Aunque esta metodología ha sido criticada, ha habido una creciente demanda, con más de $2 mil millones en USDe emitidos hasta la fecha. El USDe tiene como objetivo mantener una paridad constante con el dólar estadounidense, comportándose como una stablecoin respaldada por un mecanismo diferente.
La adición de Bitcoin a las operaciones de la plataforma se presenta como una evolución destinada a aumentar los rendimientos para los usuarios y promover un mayor crecimiento en la emisión de USDe.
Mecanismo de funcionamiento de Ethena
En Ethena, los usuarios pueden depositar stablecoins como tether (USDT), frax (FRAX), dai (DAI), Curve USD (crvUSD) y mkUSD para recibir el USDe de Ethena, que luego se puede colocar en staking. El retiro toma siete días. Los tokens USDe en staking se pueden suministrar a otras plataformas DeFi para generar rendimientos adicionales.
La plataforma utiliza un mecanismo de futuros similar a una estrategia de “cash and carry“, donde un operador toma una posición larga en un activo mientras vende simultáneamente el derivado subyacente. Este tipo de transacción es teóricamente neutral en cuanto a la dirección (delta neutral) y genera ingresos a partir de los pagos de financiamiento en lugar de los movimientos de precios del activo subyacente.
Al integrar Bitcoin en sus operaciones, Ethena busca no solo diversificar sus activos de cobertura, sino también aprovechar los mercados derivados de BTC, que ofrecen una mayor escalabilidad y liquidez en comparación con ETH. Ethena afirma que este enfoque fortalece la solidez del USDe, prometiendo un producto más seguro para los usuarios, pero las preocupaciones persisten en la comunidad, aún traumatizada por el colapso de Terra.
