El famoso vendedor en corto Jim Chanos ha vuelto a la escena con una estrategia contra la corriente: largos en Bitcoin, cortos en Strategy (anteriormente MicroStrategy). Para él, la acción MSTR está sobrevalorada y ya no refleja el valor real de los bitcoins poseídos por la empresa.
Jim Chanos larga Bitcoin y corta MicroStrategy
Presente en la Sohn Investment Conference de Nueva York, Chanos detalló su posición ante CNBC. “Vendemos MicroStrategy, compramos Bitcoin“, resumió. “Es un arbitraje: comprar algo a 1$, venderlo a 2,50$.” Una crítica frontal contra la valoración actual de la empresa de Michael Saylor.
Strategy posee actualmente 568,840 BTC, adquiridos en parte mediante emisiones de acciones y deuda. Pero para Chanos, la prima otorgada a MSTR en Bolsa es excesiva. La acción ha aumentado un +3,500 % en cinco años, con un precio actual alrededor de 416 $ y una capitalización de 115 mil millones, un múltiplo mucho más allá del simple valor de los BTC almacenados.
MicroStrategy, termómetro de la especulación minorista?
El corazón del argumento: MSTR se ha convertido en un proxy Bitcoin demasiado especulativo. Su rendimiento bursátil ha superado con creces el del BTC en sí mismo. Chanos ve en ello el reflejo de una euforia de mercado:
La valoración de MicroStrategy es un buen barómetro de la especulación minorista.
Una advertencia implícita contra los fondos y empresas tentados a copiar el modelo de Saylor.
La burbuja de los proxies Bitcoin?
Strategy ya no está sola en desempeñar este papel. Varias empresas adoptan una estrategia similar de acumulación agresiva de BTC, impulsada por los mercados financieros. Para Chanos, esta dinámica abre la puerta a importantes desequilibrios entre el valor real de los activos poseídos y la valoración de las empresas involucradas.
Con esta posición larga/corta, Jim Chanos envía un mensaje claro: en su opinión, el Bitcoin conserva un valor estructural. Pero los productos financieros que se atribuyen a él pueden ser el escenario de excesos irracionales, y por lo tanto, apuestas rentables para aquellos que saben identificarlos.
