La volatilidad implícita del Bitcoin ha caído a un 52% después de alcanzar un pico cercano al 100%, pero el precio sigue estancado por debajo de los 68,000 dólares sin una verdadera recuperación alcista.
La panique retombe, pero la demande ne suit pas
La volatilidad implícita a 30 días de Bitcoin, a menudo utilizada como barómetro de pánico en los mercados, ha caído al 52% anualizado, según Volmex. Esto es un fuerte retroceso desde el pico de casi el 100% a principios de febrero, cuando Bitcoin cayó por debajo de los 60,000 dólares. Los inversores ya no se apresuran hacia opciones y coberturas como durante la caída.
Sin embargo, esta calma no se traduce en un impulso alcista. Bitcoin se está negociando justo por debajo de los 68,000 dólares, con una caída del 1.2% en las últimas 24 horas. Desde el rebote iniciado el 6 de febrero alrededor de los 60,000 dólares, el precio no ha logrado mantenerse de forma sostenida por encima de los 70,000 dólares.
Des derivés qui confirment l’atonie
La volatilidad implícita ha disminuido y el desapalancamiento se está desacelerando, pero las señales apuntan a una estabilización en lugar de un verdadero retorno de los compradores.
Las tasas de financiamiento en contratos perpetuos de BTC siguen apenas por encima de cero, lo que refleja una ligera inclinación alcista entre los traders, pero sin una convicción marcada. No hay señales de un apalancamiento agresivo en los derivados.
En el ámbito institucional, la situación es la misma. Los ETF de Bitcoin en el mercado spot estadounidense han registrado salidas netas de 677.98 millones de dólares desde el inicio del mes, prolongando una serie de ventas que ya lleva tres meses.
L’inflation en baisse et les rendements réels offrent un espoir
Para los alcistas, los catalizadores macroeconómicos siguen siendo el argumento principal. El IPC estadounidense se desaceleró al 2.4% en términos anuales en enero, comparado con el 2.7% en diciembre, aumentando las expectativas de al menos dos recortes de tasas de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal este año.
En especial, el rendimiento real (ajustado por la inflación) del Tesoro a 10 años de EE. UU. ha caído al 1.8%, su nivel más bajo desde el 1 de diciembre. Una disminución en los rendimientos reales reduce el costo de oportunidad de poseer activos no productivos como Bitcoin, y tiende históricamente a respaldar los flujos hacia activos de riesgo.
Rendimientos reales más bajos reducen la desventaja relativa de llevar activos sin rendimiento como Bitcoin, mientras que un dólar más débil respalda las condiciones de liquidez mundial.
Un marché en attente de catalyseur
El panorama general es el de un mercado estabilizado pero sin impulso. La panique se ha disipado, el apalancamiento excesivo ha sido purgado, pero ni los flujos institucionales ni la posición en los derivados indican un retorno de la convicción de compra. Bitcoin se encuentra en una zona técnica neutral entre el soporte de los 60,000 dólares y la resistencia de los 70,000 dólares, esperando un catalizador lo suficientemente fuerte como para impulsar una dirección.
Las actas de la Fed y el informe PCE core, esperados para esta semana, podrían proporcionar ese detonante, ya sea en una dirección u otra.
