El mundo de las criptomonedas ha visto la aparición de numerosos stablecoins, cada uno con su propio método para mantener la estabilidad. Entre ellos, el USDD, un stablecoin algorítmico lanzado por Justin Sun en 2022, ha llamado la atención.
No obstante, los recientes movimientos realizados por la Tron DAO Reserve, que ha retirado cerca de 750 millones de dólares en bitcoin de las reservas de USDD, han avivado las preocupaciones sobre la verdadera independencia de esta criptomoneda estable.
Una retirada estratégicamente justificada
Justin Sun, fundador de Tron, ha buscado tranquilizar rápidamente a los usuarios después de este anuncio. Según él, el USDD no era lo suficientemente eficiente en términos de capital, con una sobrecolateralización a largo plazo superior al 300%. Esta situación llevó a la Tron DAO Reserve a retirar aproximadamente 12,000 BTC, una decisión que Sun justificó explicando que cuando el valor de las garantías supera con creces los requisitos del sistema, es común que los tenedores se retiren parte de esta garantía.
Sun comparó el mecanismo del USDD con el DAI de MakerDAO, donde la retirada de garantías excedentes es una práctica común y no misteriosa. También destacó que esta retirada no afectaría a la estabilidad del stablecoin, una declaración que pretende ser tranquilizadora en un contexto donde los stablecoins algorítmicos están a menudo bajo vigilancia.
Cuestiones sobre la descentralización y la influencia de Justin Sun
A pesar de las garantías de Sun, la retirada de Bitcoin como garantía principal para el USDD ha avivado preocupaciones sobre la verdadera descentralización del stablecoin. Inicialmente presentado como un proyecto gestionado por una DAO (organización autónoma descentralizada), el USDD parece estar ampliamente controlado por Justin Sun. Las decisiones clave, incluida esta, se han comunicado personalmente por Sun en la plataforma X, en lugar de a través de una votación o un comunicado oficial de la Tron DAO Reserve.
Las críticas se han intensificado con la revelación de que la DAO del USDD solo ha organizado una votación desde su lanzamiento, en mayo de 2023, sobre el uso de los tokens TRX quemados. Esta gobernanza centralizada plantea preguntas sobre la seguridad y la resiliencia del proyecto, especialmente frente a las fluctuaciones del mercado.
Análisis de la colateralización del USDD
Hasta la fecha, hay aproximadamente 744 millones de tokens USDD en circulación, lo que lo convierte en el séptimo stablecoin más grande por capitalización de mercado. Las reservas actuales incluyen 1.7 mil millones de dólares en TRX y 20 millones de dólares en USDT, lo que otorga al USDD una relación de colateralización de más del 230%. En teoría, esto significa que cada USDD está ampliamente respaldado por activos en reserva, al menos mientras el precio del TRX se mantenga…
La cuestión de la correlación entre el valor del TRX y la estabilidad del USDD sigue siendo el centro del debate. Aunque la DAO del USDD afirma que las fluctuaciones de precio del TRX no afectan significativamente la estabilidad del USDD, los observadores siguen siendo escépticos. El TRX, actualmente la décima criptomoneda más grande por capitalización con más de $13 mil millones, sigue siendo un elemento central de la reserva de USDD y su volatilidad podría potencialmente plantear riesgos.
Sin embargo, un informe de la agencia de calificación Bluechip, autodenominada “Moody’s de los stablecoins”, ha sembrado dudas sobre estas cifras. Según su análisis, el verdadero índice de colateralización del USDD sería solo del 53%. Esta cifra tiene en cuenta factores como la centralización de las reservas en una dirección multi-sig en lugar de un contrato inteligente USDD, lo que permitiría el movimiento fácil de activos sin transparencia para los tenedores de tokens.
