Ethena Labs propone agregar el token SOL de Solana como colateral para su stablecoin sintético USDe, diversificando así los activos que respaldan su estabilidad.
USDe mantiene su paridad con el dólar principalmente a través de operaciones cubiertas y una gestión activa de reservas, a diferencia de los stablecoins tradicionales respaldados por reservas fiduciarias.
La propuesta también incluye el uso de tokens de liquid staking como BNSOL y bbSOL, reflejando una tendencia creciente en DeFi hacia activos generadores de rendimiento.
USDe: una aproximación diferente a los stablecoins tradicionales
USDe se distingue de stablecoins tradicionales como USDT de Tether o USDC de Circle, que están respaldados por reservas fiduciarias mantenidas en una relación de 1:1. Por el contrario, USDe es un stablecoin sintético. Su paridad con el dólar estadounidense no se mantiene a través de depósitos de dinero fiduciario, sino mediante un conjunto de estrategias que incluyen el uso de colaterales, operaciones cubiertas y una gestión activa de reservas para limitar los riesgos asociados con las fluctuaciones del mercado.
Este enfoque innovador permite que USDe se adapte a las condiciones del mercado volátil al apoyarse en reservas sólidas y posiciones de futuros con un amplio interés abierto. Esto asegura que el valor del stablecoin se mantenga estable incluso en entornos financieros inestables.
La integración potencial de SOL
La propuesta actual de Ethena Labs tiene como objetivo incluir SOL como activo colateral de USDe. Si es aprobada por el comité de riesgos, una entidad independiente de Ethena Labs, la integración de SOL se llevaría a cabo de manera progresiva, con una asignación inicial de 100 a 200 millones de dólares en posiciones de SOL. Esto representaría aproximadamente el 5-10% del interés abierto de SOL, siguiendo una lógica similar a la exposición actual de USDe a Bitcoin (3% del interés abierto total) y Ethereum (9%).
Además de SOL, la propuesta también explora el uso de tokens de liquid staking (LSTs) como BNSOL y bbSOL, similar a lo que Ethena ya está haciendo con LSTs en Ethereum, que actualmente representan un tercio de su asignación en ETH. Esta diversificación permitiría optimizar el rendimiento mientras se mantiene la seguridad y la liquidez de los activos colaterales.
La tendencia DeFi hacia activos reales tokenizados
Ethena Labs no se limita a activos digitales para estabilizar su stablecoin. De hecho, la empresa recientemente asignó 46 millones de dólares de su fondo de reserva a inversiones en activos reales tokenizados, un sector en crecimiento dentro de las finanzas descentralizadas.
Estas inversiones incluyen productos como BUIDL de BlackRock, USDM de Mountain, USTB de Superstate y USDS de Sky (anteriormente MakerDAO). Esta estrategia se alinea con una tendencia más amplia en el mundo DeFi, donde los activos respaldados por tokens generadores de rendimiento están desempeñando un papel cada vez más importante.
