La Reserva Federal Europea (BCE) ha emitido una advertencia sobre una posible crisis de deuda si no se estimula el crecimiento y se controlan los déficits, especialmente en Italia, España y ahora en Francia.
Señales preocupantes de crisis de deuda en Europa emitidas por el BCE
En su último Informe de Estabilidad Financiera, publicado el miércoles, el Banco Central Europeo (BCE) ha sonado la alarma: la zona euro podría enfrentar una nueva crisis de deuda si no se toman medidas rápidas para estimular el crecimiento, reducir la deuda pública y disipar la incertidumbre política. La advertencia se centra especialmente en la sostenibilidad de la deuda soberana, un tema que la institución considera preocupante debido a los altos niveles de endeudamiento y déficits presupuestarios aún existentes.
El vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, ha destacado la histórica debilidad de algunos Estados miembros para cumplir con las reglas fiscales de la Unión Europea. Estas deficiencias, combinadas con factores como la baja productividad y perspectivas económicas sombrías, aumentan el riesgo de tensiones en los mercados financieros.
Italia y España bajo presión, Francia en el punto de mira
Aunque los costos de financiamiento de países como Italia y España siguen siendo inferiores a los niveles alcanzados durante la crisis de deuda de la década anterior, las preocupaciones de los inversionistas ahora se están trasladando a otras economías importantes, como Francia. En octubre, la diferencia entre los rendimientos de los bonos franceses a 10 años y los de Alemania – un indicador clave del sentimiento del mercado – alcanzó niveles similares a los observados antes de las elecciones parlamentarias francesas del verano pasado.
Según De Guindos, los mercados están prestando cada vez más atención a los riesgos fiscales. Los costos de financiamiento de los países cuya relación deuda/PIB supera el 100% han aumentado especialmente durante los recentes episodios de volatilidad, lo que hace que estas economías sean aún más vulnerables a los shocks.
Dificultades para refinanciar deudas en un entorno de altas tasas de interés
El análisis del BCE también destaca un desafío estructural: las deudas soberanas que vencen deben refinanciarse a tasas de interés mucho más altas que en el pasado. Por ejemplo, los pagos de intereses de Francia podrían superar el 4% del PIB para 2034, mientras que los de Italia podrían acercarse al 6%, según las estimaciones europeas. Esta evolución dificultaría la financiación de inversiones estratégicas, especialmente en defensa y transición ecológica.
Estas dificultades financieras van de la mano de una revisión a la baja de las previsiones de crecimiento. La Comisión Europea ahora anticipa un crecimiento del 1.3% para la eurozona en 2025, exacerbando la brecha económica con los Estados Unidos.
Mercados financieros fragilizados
Además de las deudas públicas, el BCE señala una concentración de riesgos en los mercados financieros, exacerbada por altas valoraciones y una mayor volatilidad. Las recientes correcciones no han disipado los temores de una posible burbuja especulativa alimentada por la inteligencia artificial, ni los ajustes bruscos en los mercados de bonos y acciones.
En un escenario de desaceleración económica, los balances de los bancos y los fondos de inversión podrían verse gravemente afectados. Con tasas de interés altas, las empresas y los consumidores europeos ya están luchando para cumplir con sus compromisos, lo que aumenta los riesgos de pérdidas en el sector inmobiliario comercial, que está particularmente expuesto.
Una década llena de riesgos para la eurozona
El BCE advierte que la doble carga de un bajo crecimiento y una alta deuda pública podría obstaculizar la capacidad de los gobiernos europeos para enfrentar los desafíos del siglo XXI de manera sostenible. Las lecciones de la crisis anterior, marcada por la histórica intervención de Mario Draghi, parecen alejarse a medida que la eurozona entra en un período de mayor fragilidad. La necesidad de una acción conjunta entre las políticas monetarias y presupuestarias parece hoy más crítica que nunca.
