La corrección en los metales preciosos se intensificó al comienzo de la semana. El oro y la plata prolongaron la brusca reversión iniciada el viernes, poniendo fin a uno de los rallies más espectaculares observados en estos mercados en décadas.
El oro, que registró el viernes su mayor caída diaria en más de 40 años, cayó hasta un 9% el lunes en la sesión antes de limitar sus pérdidas. Finalmente, el metal dorado cotizaba alrededor de 4,666 dólares la onza, con una caída del 3% en el día. La plata tuvo una trayectoria similar, cayendo hasta un 15% antes de recuperarse parcialmente alrededor de 77 dólares la onza, mostrando aún así una caída diaria del 8%.
La fin brutale d’un mouvement devenu extrême
Estas caídas se produjeron después de varias semanas de alzas casi ininterrumpidas. El oro y la plata habían establecido récords, impulsados por tensiones geopolíticas, preocupaciones presupuestarias en Estados Unidos y temores sobre la independencia de la Reserva Federal. En este contexto, los metales preciosos habían recuperado su estatus como activos refugio preferidos.
Pero el panorama cambió abruptamente el viernes, cuando Donald Trump anunció la nominación de Kevin Warsh para la Fed. Esta elección., vista como ortodoxa en términos monetarios, calmó los temores de un giro demasiado acomodaticio en la política monetaria estadounidense. Un factor clave que había alimentado el ascenso de los metales.
Efecto bola de nieve en los mercados derivados
La corrección se vio amplificada por ajustes técnicos. El CME Group anunció un aumento en los requisitos de margen para los contratos de futuros de oro y plata, lo que llevó a muchos operadores a reducir su exposición o a inyectar colateral adicional.
Este endurecimiento de las condiciones de negociación aceleró el desmontaje de posiciones apalancadas, especialmente entre los inversores minoristas, muy presentes en ETF, el mercado físico y productos derivados a corto plazo. Según varios traders, esta participación minorista masiva hizo que el mercado fuera más estable al alza, pero extremadamente frágil a la baja.
Contagio a otros activos
La violencia de la corrección en metales preciosos no se limitó al oro y la plata. Los mercados de acciones asiáticos sufrieron el impacto, ya que los llamados de margen en posiciones de metales afectaron la liquidez en general. En Corea del Sur, el índice Kospi cerró con una caída del 5.3%.
Las materias primas industriales también cayeron. El petróleo bajó casi un 5%, mientras que el cobre y el aluminio perdieron alrededor del 2%, borrando parte de las ganancias acumuladas durante el rally anterior. Los mercados altamente expuestos al sector minero, como Sudáfrica, también se vieron penalizados.
Una corrección, no necesariamente un cambio de tendencia
A pesar de la brutalidad del movimiento, algunos gestores creen que el escenario de fondo para el oro no está en duda. Las preocupaciones sobre la trayectoria presupuestaria estadounidense, la expansión fiscal y los riesgos geopolíticos siguen presentes.
La diferencia, esta vez, radica en la posición. Después de un ascenso tan rápido, una corrección violenta parece casi mecánica. Como resumen algunos profesionales, los mercados que suben demasiado rápido no corrigen lateralmente.
Por lo tanto, la pregunta ya no es si la caída era posible, sino si será suficiente para purgar los excesos acumulados. A corto plazo, la volatilidad debería permanecer alta. A medio plazo, el oro y la plata deberán construir una base más sólida, lejos de la euforia observada en enero.
